近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资(zī)本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投(tóu)资的(de)企业(yè)共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也(yě)发(fā)生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人(rén)士(shì)去(qù)年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短得多(duō)也(yě)快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却(què)具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事(shì)件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合(hé)规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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