财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(y陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌àng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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