5月迎来开(kāi)门(mén)红(hóng)，A股成交额连续20日(rì)保持在(zài)1万(wàn)亿(yì)以上(shàng)，市(shì)场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等板块看(kàn)法(fǎ)分(fēn)歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多家券商发布了5月金股和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业(yè)来看(kàn)，机械设备行业板块暂时是(shì)5月(yuè)机构(gòu)人气(qì)最高(gāo)的板块，占比接近1成，银(yín)行(xíng)板块罕见出现多只金股，两者一(yī)定(dìng)程度与中特(tè)估概念(niàn)有(yǒu)所(suǒ)重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关注度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算机(jī)板块关注度则快速(sù)下降，这也与4月(yuè)份行情走势相互印证，传媒板块(kuài)率先(xiān)突破，可能会成(chéng)为AI概念笑到最后的(de)那个(gè)。

　　此外，食(shí)品饮料(liào)、商贸(mào)零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤和(hé)五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)中，有22只金股同时被2家及以上(shàng)的机构共同推荐。其(qí)中三只传(chuán)媒股同(tóng)时获(huò)得(dé)3家以(yǐ)上机构推荐(jiàn)，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成绩(jì)回顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列(liè)前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商(shāng)金股(gǔ)策略盈利，收益中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成(chéng)绩(jì)均不如(rú)近几期(qī)，主要与大(dà)盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端(duān)行情(qíng)的演绎体现在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁(níng)德时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情怎么走？机构(gòu)多(duō)数持保守看法

　　各大(dà)券(quàn)商对五月(yuè)份的投资方向做了预(yù)判(pàn)，综合多家(jiā)观点，券商(shāng)们对(duì)五月的大盘的看法比较(jiào)保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较(jiào)多的行业是电(diàn)气设备(bèi)、消费(fèi)、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机(jī)构有(yǒu)分减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个股期(qī)权(quán)则因有(yǒu)事件驱(qū)动所以有短期的机会。

　　安(ān)信策略(lüè)阐述了(le)美国股(gǔ)票投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年(nián)5月到10月股票市场的相对弱势。这有悖于现代投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发(fā)现了明显的(de)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅(jǐn)2013年全A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年份均(jūn)现下(xià)跌。如果统计(jì)5、6两个月(yuè)的(de)市场(chǎng)表现，则四(sì)年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺(cì)激(包括重大项目的(de)陆续(xù)推出和开(kāi)工)不(bù)会(huì)停(tíng)止;同时，管理层对信用风险(xiǎn)及资产价(jià)格风险(xiǎn)的(de)容忍度正(zhèng)在降低，但在投(tóu)资(zī)缺口重回下行(xíng)通道(dào)、通胀(zhàng)继续低位徘(pái)徊的经济周(zhōu)期格局下，只托不举、定(dìng)点(diǎn)发力(lì)的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策略认为市场依然(rán)维持(chí)震荡格局，长期(qī)看(kàn)二级(jí)市场估值(zhí)体(tǐ)系国(guó)际化(huà)是趋势，优质(zhì)成长有望迎(yíng)来深(shēn)蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹，国企改革(gé)红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债，要么增加(jiā)资本，减负债会带来经(jīng)济收缩压力，增资本会带来股票供给(gěi)压力，市场(chǎng)尚未走出这种被动局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示经(jīng)济下行(xíng)压力(lì)暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但尚(shàng)无法(fǎ)期望经济(jì)会(huì)出现持续或者(zhě)大(dà)幅改善(shàn);资金(jīn)利率的回落是衰(shuāi)退(tuì)性的(de)，不意味着流(liú)动性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期(qī)影响仍(réng)难以出现改(gǎi)善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增加股票供给(gěi)担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等一线(xiàn)白(bái)马等业绩增(zēng)长确(què)定性高、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马(mǎ)股)

　　海通策(cè)略展(zhǎn)望5月市场(chǎng)环境，一(yī)些积(jī)极(jí)因素正出(chū)现，将给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙(lóng)头成长股业(yè)绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事件性亮(liàng)点(diǎn)望提(tí)振市场情绪。从(cóng)管(guǎn)理层(céng)的政(zhèng)策取向来(lái)看，短期打破概(gài)率偏低，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极(jí)因素(sù)出现(xiàn)，建议备战(zhàn)回(huí)调后的反弹。

　　中信策略分(fēn)析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期(qī)小批多次的微(wēi)刺激下，市(shì)场(chǎng)对短期经(jīng)济预(yù)期(qī)偏乐观，而实际政(zhèng)策(cè)效果难以对(duì)冲来自房地产(chǎn)等(děng)领域带来的(de)经济(jì)下行动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再(zài)次，改革和结构调整依(yī)然(rán)是政策主要目标，政(zhèng)府不(bù)托底，政策不全面(miàn)放松的(de)情况(kuàng)下，房地产风险发酵(jiào)，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风(fēng)险(xiǎn)偏好都有不(bù)利影(yǐng)响。监管部门(mén)的(de)维稳措施亦难(nán)以改变基本面(miàn)弱平衡(héng)向下打破(pò)的趋势(shì)，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌(diē)格局。

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