财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期(qī)的(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少de)时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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