核心观点:在当前(qián)经济恢(huī)复的不确定性下，高股息策略有望(wàng)以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边际为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红(hóng)率高(gāo)而稳定(dìng2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)，估值处于历史低(dī)位(wèi)，银行板块(kuài)将成为高(gāo)股息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板块(kuài)。

　　高股息策略(lüè)是以股息率为投资要素(sù)，选择股息率较(jiào)高(gāo)的股票并长(zhǎng)期持有的投资策(cè)略。高股息率一方(fāng)面意味着公(gōng)司有较高的股利支(zhī)付率，投(tóu)资者(zhě)每年可以(yǐ)获(huò)得(dé)较高的股利收入(rù)作为绝对收(shōu)益，另一方面意味着(zhe)公司估值较低，因此具备一定的安全边(biān)际，而且投资(zī)的成(chéng)本相对较低，长(zhǎng)期持有还可(kě)以(yǐ)节税。从历史表现上来(lái)看，高股息策略(lüè)的安全性较高(gāo)，在市场(chǎng)下行(xíng)阶段更(gèng)加抗跌，防御(yù)性(xìng)更强(qiáng)。从当前宏观经济的(de)角度来看(kàn)，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有较大的(de)不确定性；从(cóng)大类资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)收益来看，目前可(kě)投资的资产(chǎn)不多，收益(yì)率在下行。因此以银行板块为代表的高股(gǔ)息策略有望(wàng)取得相对不(bù)错(cuò)的收益。

　　高股息率想要(yào)取(qǔ)得较好的收益(yì)就需要满足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是(shì)股息(xī)端(duān)需(xū)要(yào)有一贯较(jiào)高(gāo)而且稳定的分红率；2）有稳定股(gǔ)息的前提就是行业基(jī)本面需(xū)要(yào)稳定；3）在分母部分也就是(shì)股价端估(gū)值低，因此安全边际比较高，下降空间(jiān)有限，波(bō)动性较低；4）公司最好有一定的(de)成(chéng)长性，股价有进(jìn)一步提(tí)升的可能(néng)

　　而银(yín)行板块恰(qià)好满足以上条件：1）上市(shì)银行(xíng)过去三年的现金分(fēn)红率(lǜ)整(zhěng)体都在(zài)242020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用％以(yǐ)上，其(qí)中大2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(dà)行(xíng)最高，其次是股份(fèn)行(xíng)和城商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行(xíng)高分红的背后也离不开经营业绩的(de)稳定。从2023年一季度来看，上市银行(xíng)整体(tǐ)营收(shōu)同比+0.6％，在(zài)一季度(dù)集中迎(yíng)来(lái)资(zī)产重定价(jià)的情况下能够保持正增殊为不(bù)易。上市银行整(zhěng)体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行(xíng)业利润增速高(gāo)于营收，拨(bō)备与(yǔ)税(shuì)收优(yōu)惠共(gòng)同贡献利润释(shì)放。预计随着(zhe)大行重定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐步(bù)企稳，而(ér)中(zhōng)小银(yín)行存款利率的(de)下行和理财资金赎回的(de)趋缓也会使得负债成本有望(wàng)进一步下行，净息差(chà)预(yù)计会在(zài)下半年提升。资产质量方面银行板块处于历史较优水(shuǐ)平，上市银行不良率继续环比下(xià)降，基本处在2014年来(lái)历史低位，拨备(bèi)覆盖(gài)率维(wéi)持在245％的高(gāo)位。3）目前银(yín)行板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低(dī)的。而从2010年(nián)到现在(zài)的历史(shǐ)数据来(lái)看，银行板块(kuài)的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平。因此(cǐ)银行(xíng)板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定(dìng)的分(fēn)母也(yě)保证了其(qí)比较高的股息率。4）银行板块作(zuò)为“国资含量”比较高的板块(kuài)，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错的表现，国资持股比(bǐ)例和今年以来(lái)的涨幅(fú)也有43％的正相(xiāng)关(guān)性(xìng)，中特估有望为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的附加(jiā)资(zī)本利(lì)得。

　　风险提示事件：经济下滑(huá)超预(yù)期(qī)，经济恢复不(bù)及预期。

　　摘(zhāi)要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银行板块与高股(gǔ)息策略：稳定收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用