财(cái)联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真阿富汗是不是亡国了(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会(huì)常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸(suān)锂的(de)未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂阿富汗是不是亡国了(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的(de)产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节(jié)的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌阿富汗是不是亡国了锂价超预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的(de)净(jìng)利(lì)润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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