昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由(yó对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么u)是“未来前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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