近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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