在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入凝神静气的意思，凝神静气的意思解释，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日(rì)本股市凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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