近日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利(lì)润67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布(bù)科(kē)创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)是半导体(tǐ)加工过程中的关(guān)键(jiàn)材料，公(gōng)司(sī)客户(hù)包括(kuò)长江存(cún)储(chǔ)、华虹集(jí)团(tuán)、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思(sī)的是，兴(xīng)福(fú)电子第二(èr)大客户竟然是可口可乐，这(zhè)也无(wú)意(yì)间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使(shǐ)用的磷(lín)酸(suān)，原来不只是常(cháng)规的食(shí)品级磷(lín)酸，还(hái)用(yòng)到了(le)更高纯度的(de)电(diàn)子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)间接(jiē)控股股东还(hái)与第二大股东有可复(fù)活的对赌协议。且(qiě)其中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸、硫(liú)酸等。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度(dù)等级分(fēn)为电子级(jí)磷酸(suān)、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面(miàn)板(bǎn)级磷(lín)酸。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子在生(shēng)产电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级(jí)磷酸的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值得(dé)一看，兴福电子2022年(nián)第二大(dà)客户为可(kě)口可(kě)乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要(yào)销售内容为磷酸(suān)产品。这个销售金额比兴福(fú)电子当年食品级磷酸的主营业务(wù)收入多出(chū)了(le)4994.81万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路行(xíng)业、显(xiǎn)示面板行业客户(hù)外(wài)，还销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸(mào)易商等其他行业客户(hù)。由于可(kě)口可乐公(gōng)司对磷酸产品的品(pǐn)质(zhì)要求高于(yú)一般的亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断食品级磷酸，公司销售(shòu)给可口可乐(lè)公司的磷酸产品(pǐn)等级(jí)实际(jì)为符合食品级(jí)要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年(nián)12月进行(xíng)过前期会计(jì)差错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电子原报表(biǎo)2020年(nián)净(jìng)利润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变动(dòng)不(bù)小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万(wàn)元。某会(huì)计(jì)师(shī)事务(wù)所合伙人对记者表示，非(fēi)经常性损益是指(zhǐ)公司发(fā)生的与经营(yíng)业务无直接关系，或是虽与经营(yíng)业务相(xiāng)关，但由于其性(xìng)质、金(jīn)额或发生频率，影响了(le)真实、公(gōng)允地反映公司(sī)正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年(nián)归母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年业(yè)绩增长与(yǔ)主营业务毛(máo)利率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经超过申报稿列(liè)举的同行业(yè)可(kě)比公司平均水平。对(duì)此，兴福电(diàn)子在申(shēn)报(bào)稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客户(hù)的(de)产品认(rèn)证及批量供货，毛利率水平较高(gāo)的集成电(diàn)路用湿电子化学品(pǐn)销售收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)持续提升，且公(gōng)司根(gēn)据部分(fēn)产(chǎn)品原材(cái)料价格上涨情况适时调高(gāo)了产品销(xiāo)售价格，使得(dé)2021年和2022年毛(máo)利(lì)率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴(xīng)福电子未来毛(máo)利率还(hái)有多(duō)少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是(shì)否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(cóng)股权结构(gòu)来(lái)看，兴福(fú)电子控(kòng)股(gǔ)股东为上(shàng)市公司兴(xīng)发集团，其直接持有兴(xīng)福电(diàn)子(zi) 55.29％的股份。兴(xīng)福电(diàn)子的(de)间接控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第二(èr)大(dà)股东为国家集成电路基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东宜(yí)昌(chāng)兴发与国家集成电(diàn)路基金二期之间(jiān)存在对赌(dǔ)协议(yì)。虽然(rán)随(suí)着兴福电子IPO，相关(guān)协议已(yǐ)经(jīng)终止，但回购权和(hé)随售权存在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未(wèi)实现合(hé)格IP亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断O”。

　　这里有个疑惑(huò)，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指拿(ná)到(dào)证监会批文？

　　如(rú)果是指通(tōng)过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上会结(jié)果的企业比较少，但不是没有例外。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审核阶段(duàn)的合合信息和先正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提交注册的(de)企业(yè)中有2家受理(lǐ)日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子(zi)处(chù)于(yú)正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估(gū)值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子(zi)增(zēng)资时，公司的投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采购主要系向关联方采(cǎi)购黄磷(lín)、液体三氧化硫等原(yuán)材(cái)料、电力(lì)等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大经常性关联(lián)采购金(jīn)额（不含建(jiàn)筑工程服(fú)务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成(chéng)本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴(xīng)发的下(xià)属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子(zi)部分(fēn)主要原(yuán)材(cái)料的关联采购占比较高(gāo)。比如(rú)，报告期内(nèi)，公司普通(tōng)黄磷关联(lián)采购金额占同类(lèi)产品采购(gòu)总额(é)的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫关(guān)联采购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主营业务方面(miàn)，兴福(fú)电(diàn)子是控(kòng)股股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团及其(qí)控(kòng)制的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在(zài)申报(bào)稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预测(cè)，但(dàn)兴发集(jí)团2023年第一季度的(de)业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一(yī)季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发集团(tuán)归母(mǔ)净利(lì)润为4.49亿(yì)元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利(lì)润较上(shàng)年同期大幅降(jiàng)低(dī)，主要(yào)是受市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性(xìng)产品市场价(jià)格持续下跌，在(zài)今年一(yī)季度跌幅扩(kuò)大，至一季(jì)度末(mò)，草甘(gān)膦(lìn)价格(gé)已(yǐ)跌至(zhì)行业(yè)成本线附近，有(yǒu)机(jī)硅DMC已跌破(pò)行(xíng)业成本线。在价(jià)格下(xià)跌(diē)过(guò)程中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品产销量(liàng)同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中(zhōng)谈(tán)及湿电子化学(xué)品，即公司湿(shī)电子(zi)化学品、特种化学品、食品(pǐn)添加剂(jì)等成长性产品(pǐn)市场(chǎng)需求总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则公(gōng)告显示，湿电子化(huà)学(xué)品(pǐn)2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季度统计口径不太一(yī)样，销量数据不太(tài)好找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体判断湿电子化(huà)学(xué)品相(xiāng)关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那(nà)么(me)，在平均售价下降(jiàng)16.44％的(de)情况(kuàng)下，兴福电子(zi)2023年第一季度的(de)业绩具(jù)体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集(jí)团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规方面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管理(lǐ)执(zhí)法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电子无证建设房(fáng)屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵(zhào)勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断