关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不(bù)清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部(bù)数(shù)据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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