5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧明显enjoy可数吗，joy可不可数，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　enjoy可数吗，joy可不可数rong>邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降(enjoy可数吗，joy可不可数jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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