周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在(zài)电力(lì)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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