昨(zu一滴水多少ml 一滴水多少克ó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间一滴水多少ml 一滴水多少克有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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