随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天。

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