“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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