一度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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