个(gè)人养老金业务试点落地(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退(tuì)休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到(dào)的(de)同时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流程的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金研(yán)究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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