昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁幅度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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