用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阅历是什么意思阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球(qiú)领先的企业(yè)云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。阅历是什么意思2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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