随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思李晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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