射频芯片领(lǐng)域(yù)面临(lín)变局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司股价开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车(chē)道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投等一系(xì)列外(wài)部(bù)机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了(le)破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触(chù)底回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于智(zhì)能手机(jī)增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变(biàn)化(huà)谋求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组(zǔ)的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科(kē)技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通信(xìn)模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原因，慧(huì)智微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客户集中且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期(qī)影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完成了三轮融资(zī)，众多(duō)知名(míng)资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执(zhí)中数据(jù)显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司目(mù)前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下(xià)降，已(yǐ)经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的(de)数(shù)据，2021年射(shè)频前端的(de)市场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着(zhe)相(xiāng)似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获豪申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈现出(chū)一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由(yóu)于入(rù)局者众，且(qiě)产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍(wǔ)微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个(gè)数据是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资(zī)金(jīn)将(jiān申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思g)用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体战略规划方面，申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射(shè)频前(qián)端领(lǐng)域取得的(de)市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器(qì)、多(duō)工器的(de)产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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