金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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