如(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗rú)果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)日(rì)股今年以来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意(yì)到这一全球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们(men)对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了日(rì)股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据(jù)，在截(jié)至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期以来(lái)，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的长(zhǎng)期(qī)低(dī)迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了(le)越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步(bù)促使股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的(de)良性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上月公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低(dī)于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年(nián)的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生(shēng)的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日(rì)公(gōng)布的(de)数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日(rì)本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了(le)买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治理(lǐ)的(de)改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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