个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的(de)一只个金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大(dà)于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等(děng)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自(zì)主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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