昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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