随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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