调油逻辑提振成本价(jià)格，从而能够推(tuī)升芳(fāng)烃价格，去(qù)年二季度芳烃(tīng)市场(chǎng)的热度之高也正是由这个逻辑(jí)主导。然而，今年与(yǔ)去年的步调明显不一(yī)。期货日报记(jì)者观察到(dào)，同为芳烃品种(zhǒng)，4月(yuè)18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面(miàn)已(yǐ)连续(xù)出(chū)现了9连跌，从(cóng)走势上来看(kàn)，两品种的表(biǎo)现(xiàn)远超市场(chǎng)预期。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元(yuán)/吨，较4月(yuè)17日(rì)收(shōu)盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌(diē)438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主(zhǔ)要原因在于两方(fāng)面，一方面由于近期原(yuán)油大(dà)跌，另一方面(miàn)近期成品油裂差(chà)下跌。”一德期货分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)邮飞表示，由于欧美的滞(zhì)涨格局(jú)，以及(jí)美(měi)国(guó)的(de)加息预期，需(xū)求羸弱，市场(chǎng)对于衰退的预期再起。而原油(yóu)供应端(duān)的OPEC+减(jiǎn)产还没有落地，原油近期(qī)回补前(qián)期缺(quē)口后继续(xù)下行，对于化工特(tè)别是与之相(xiāng)关性相对(d匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么uì)较强的PTA形(xíng)成(chéng)成本(běn)塌陷。成品油裂差方面，近期美国汽柴油裂差出现(xiàn)下(xià)滑(huá)，同时美国汽油库存(cún)在4月(yuè)份去库速率(lǜ)减缓，使得市场对于(yú)美国调油需(xū)求的(de)预(yù)期边际弱化，对于芳烃的支撑走(zǒu)弱。

　　采访中，记者了解(jiě)到，美国夏油对于(yú)辛烷值的需求支撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市场走势(shì)相对偏弱，且(qiě)去(qù)年调油(yóu)逻辑(jí)发(fā)生(shēng)的时间在5月发(fā)酵、6月初(chū)达(dá)到顶峰，今年调油(yóu)逻(luó)辑(jí)是在汽油旺季到来之前。

　　物产中(zhōng)大期货能化组组长谢(xiè)雯表示，发(fā)生这(zhè)一现象的原因更(gèng)多是始于路(lù)径依赖(lài)，去年极端的调(diào)油(yóu)行情使得市(shì)场预期(qī)今年调油逻辑(jí)发(fā)生的概(gài)率仍较(jiào)大，调油商(shāng)提前(qián)准(zhǔn)备原料运往美国。

　　在她看(kàn)来，去年(nián)调油逻辑是(shì)调(diào)油实实在在发生，反映在MX、PX美亚价(jià)差大(dà)幅(fú)拉升(shēng)；今年的(de)调(diào)油带来芳烃美亚价(jià)差(chà)处于(yú)往年同期高位，但(dàn)当前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年芳烃调油逻辑与(yǔ)去年在细节与节奏上又(yòu)有差异，主要体现在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当时市(shì)场对于美国高辛烷值调油料(liào)的(de)短缺没有提早(zǎo)预期，导致旺季来临后行(xíng)情一触即发，而经历(lì)过去年的大幅波动，随(suí)后调油(yóu)商对(duì)于(yú)今年已经提早(zǎo)有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一直保持(chí)相对高位，给亚洲(zhōu)芳烃流向美(měi)国创(chuàng)造套利空间，同时我们从去年四季度至今韩国出(chū)口美国芳(fāng)烃的数量保持相(xiāng)对(duì)高位可以一(yī)窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检(jiǎn)修预期，今年市场的调油逻辑在3月份就启动，提(tí)早并(bìng)迅速将(jiāng)芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价(jià)格也在3月(yuè)中(zhōng)旬开始启动，这明显早(zǎo)于去(qù)年。但我们(men)也(yě)看到了PXN在3月下旬(xún)后(hòu)就处于高(gāo)位(wèi)徘徊的(de)状态，意味(wèi)着调油逻辑(jí)已(yǐ)经(jīng)在(zài)芳烃上提(tí)早兑现。”郑邮(yóu)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么飞称。

　　对此，华融(róng)融达期货分析师韩冰(bīng)冰表(biǎo)示，今年(nián)和去(qù)年芳烃走(zǒu)势存在着节奏(zòu)的差异(yì)，去年5月份(fèn)是是炒作(zuò)调(diào)油需求的主要时(shí)期，而今年市场提前到3月就(jiù)开(kāi)始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年(nián)调油逻辑应(yīng)该(gāi)不及(jí)去年(nián)。“去年受俄乌(wū)冲突(tū)影(yǐng)响，欧美地区成品油供需突然变得紧张，油(yóu)品裂解利润非(fēi)常好，调油逻(luó)辑兴起。而(ér)今年的(de)问题(tí)是欧美经济(jì)下行压力较大(dà)，油品需求(qiú)面临走弱，从盘面也可以看到，3月(yuè)份市场(chǎng)因炒(chǎo)作调油需(xū)求大幅拉涨，但进(jìn)入4月以后，油品利润却回落，并(bìng)拖累形成原油的(de)下跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调(diào)油(yóu)主要是(shì)由于(yú)俄乌冲突(tū)导致原(yuán)油的出口受限以及疫情影响下美国(guó)炼厂大幅关(guān)停引起的(de)辛烷(wán)需求无法匹配(pèi)，从而导致了美亚套利窗(chuāng)口的打开(kāi)，亚洲芳烃运(yùn)往美国(guó)，原(yuán)料(liào)端紧缺助推(tuī)PTA价(jià)格的大幅走高。今(jīn)年(nián)看(kàn)工厂对于调油行情有所准(zhǔn)备(bèi)，整体缺量需求将不如去(qù)年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看(kàn)来，二(èr)季(jì)度美国出行(xíng)旺季下调油需求被赋予期(qī)待，然而有了去年二季度调(diào)油需求增(zēng)加下亚(yà)美套利利润可观的经验，部分工厂提前跟美(měi)国工厂签订了长约，今(jīn)年的(de)出口周(zhōu)期有所提前。

　　从(cóng)今年(nián)韩(hán)国运往美国的芳烃(tīng)出(chū)口(kǒu)量(liàng)观察，整体1—3月出口量已达去(qù)年调(diào)油(yóu)季出(chū)口总(zǒng)量的65％偏上。同时(shí)，据了(le)解，贸(mào)易(yì)商今年(nián)与亚洲(zhōu)PX生产企业(yè)签(qiān)订合(hé)同多采用FOB模式，便于其在窗口打开后及时变(biàn)更(gèng)流向。

　　“从辛(xīn)烷值观察今年调油大(dà)概率仍将(jiāng)发(fā)生，但是(shì)整体(tǐ)对于芳烃(tīng)价格的提振高度将极大(dà)可能不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月(yuè)份(fèn)以来国际油价波动加剧，近期原油(yóu)库存低(dī)位(wèi)回(huí)升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯(běn)调油(yóu)优势下(xià)降，在对未来需求的不(bù)确定和经济可(kě)能衰退的(de)背(bèi)景下调油需求出现(xiàn)了不稳定的因素。”隋斐说。

　匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么　从PTA和苯乙烯(xī)的基本面来(lái)看，实则呈现(xiàn)边际(jì)走弱(ruò)的(de)迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局(jú)面在恒(héng)力(lì)石(shí)化(huà)和嘉通能源(yuán)两套(tào)年产能共500万吨(dūn)新装(zhuāng)置投产和下(xià)游消费走弱的影响下(xià)逐(zhú)渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装(zhuāng)置(zhì)投产下北方低(dī)价(jià)货源冲(chōng)击华东，下游硬胶产品利润不佳，成品(pǐn)库存偏高的局面仍存，苯乙烯主港(gǎng)库存及上游纯(chún)苯港口库(kù)存(cún)攀升(shēng)，二(èr)季度苯乙烯仍面(miàn)临累库压力。

　　“目(mù)前看调油逻辑边际(jì)弱化，但是现在还没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)进入(rù)美国汽油(yóu)的消费旺季，如(rú)果5月下(xià)旬开始美国汽油消费(fèi)走强，预计芳(fāng)烃估值仍将保持高位，但是在当前衰退预(yù)期以及美联储加息(xī)背景下，成品油消费的(de)成(chéng)色或较预(yù)期(qī)大打(dǎ)折扣，芳烃前(qián)期相对原(yuán)油的价差高点已经(jīng)看(kàn)到，调油逻辑再继续(xù)大幅(fú)发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认为(wèi)，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯(xī)或将回(huí)归自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合约换月(yuè)，市场的交(jiāo)易重心(xīn)转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月相对(duì)较长(zhǎng)的(de)时间下市场博弈增(zēng)大(dà)。”隋斐表示，从(cóng)基本面上来看，短(duǎn)期(qī) PTA 不至于大(dà)幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言(yán)，目(mù)前(qián)国(guó)内纯苯下游品种中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯(chún)苯港口库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯(xī)下游同样面临成(chéng)品(pǐn)库存偏高和(hé)利润不佳的局面，二季度苯乙烯(xī)仍面临累(lèi)库压力(lì)，短期来(lái)看价格向上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么