“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一(yī)季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还(hái)需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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