金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于(yú)预期，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加息结束(shù)乃至降息已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预(yù)期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度(dù)出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调(diào)整行情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期将会(huì)继(jì)续影响有色(sè)金(jīn)属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然(rán)利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影响下，白(bái)银高位(wèi)回落(luò)，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继(jì)续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走完，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳(wěn)再低位做(zuò)多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美(měi)联储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持续走(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ff0000; line-height: 24px;'>定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历line-height: 24px;'>定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历zǒu)强(qiáng)，当前继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断刷(shuā)新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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