北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期(qī)的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月连(lián)续环(huán)比下降的(de)节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口利好的是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数(shù)据均大幅(fú)下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承(chéng)压的美(měi)国地(dì)区银行股也(yě)获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)非农数据远(yuǎn)高(gāo)于(yú)前值且显著偏(piān)离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技(jì)和金融(róng)行业(yè)持续(xù)裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季节(jié)性因(yīn)素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候(hòu)，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺(quē)继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动(dòng)力市场数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。包括最(zuì)近几周的首次(cì)申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷(dài)和企业融资(zī)成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包(bāo)括裁员等(děng)，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有(yǒu)所改变(biàn)，进(jìn)而(ér)对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国(guó)会继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业(yè)新增人数超预期将(jiāng)引(yǐn)导贵(guì)金属(shǔ)步(bù)入(rù)调(diào)整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，且(qiě)预(yù)计9月(yuè)之后可能降息，这导致(zhì)美元名(míng)义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议(yì)息(xī)会议如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的(de)目(mù)标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者发(fā)布会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)加(jiā)息临近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密(mì)切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息，并(bìng)评估其对货(huò)币政策(cè)的(de)影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加息需要看(kàn)到(dào)通胀明显回落。至于是否(fǒu)要(yào)开(kāi)始(shǐ)降息(xī)，需要(yào)看(kàn)到就业(yè)市场出现明(míng)显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属分析师从姗(shān)姗(shān)告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅(fú)下挫(cuò)。这份超预(yù)期(qī)的非(fēi)农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业市(shì)场并不配合，美国就业市(shì)场依然(rán)强(qiáng)劲，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速全面超预期(qī)，表明美(měi)国(guó)当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储(chǔ)可能会在较长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债收益(yì)率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加(jiā)息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金(jīn)属将获(huò)得提振(zhèn)而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则在(zài)美(měi)债(zhài)收益(yì)率持(chí)续下(xià)行的情况(kuàng)下(xià)，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当(dāng)前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国(guó)银行系统风险(xiǎn)并未解(jiě)除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被接(jiē)管(guǎn)收购后(hòu)，因银(yín)行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断(duàn)向(xiàng)实(shí)体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季(jì)度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着(zhe)经(jīng)济下行压力不(bù)断上升(shēng)，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影响下，美(měi)债收益率和美(měi)元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄(huáng)金(jīn)的供需数(shù)据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的(de)。世界黄(huáng)金协会公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)第一季度剔除(chú)场外交易的全球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对黄金价格其关(guān)键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在一(yī)季(jì)度(dù)同比下降(jiàng)50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四(sì)季度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低(dī)于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白(bái)银方面，由于(yú)美国经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强(qiáng)的(de)白银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实(shí)物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升(shēng)温，预计美联储下半年大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将(jiāng)继(jì)续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较(jiào)高配置(zhì)价(jià)值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后(hòu)转降(jiàng)息预(yù)期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能(néng)性。但(dàn)当前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派(p2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口ài)，5％的(de)利率可能(néng)会维系较长一段时(shí)间，且高利(lì)率环(huán)境到底会对(duì)经济和(hé)金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点(diǎn)出奇一(yī)致，且海外看多(duō)头寸比(bǐ)较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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