大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么p>

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时(shí)间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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