在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式iàn)不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者的fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式心态(tài)会(huì)受到一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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