4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(n一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元ián)重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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