分析人(rén)士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风(fēng)险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金(jīn)融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思行规定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足(zú)下列(liè)任(rèn)一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金资(zī)产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管(guǎn)理人需(xū)要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促(cù)使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益(yì)产品打(dǎ)破刚(gāng)兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人(rén)员配(pèi)备、系(xì)统运(yùn)营、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金管理规(guī)模相匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多(duō)项要(yào)求(qiú)。例(lì)如(rú)，持(chí)有一家公司(sī)发行的(de)证券(quàn)市值不(bù)得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同(tóng)一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份(fèn)额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模较(jiào)大、投资者数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力(lì)将进一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定合(hé)理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可(kě)能会对一(yī)些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导致(zhì)一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护(更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思hù)投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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