5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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