在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句，再(zài)来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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