今年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具(jù)有良好的(de)投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)外科鼻祖是谁？数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会外科鼻祖是谁？支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

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