在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责(zé)人也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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