编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shìkm是公里吗，1km等于多少公里)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(km是公里吗，1km等于多少公里bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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