5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股E大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别TF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份(fèn)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别rong>。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kà大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别n)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。