在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(y单亲家庭是什么意思uè)60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù单亲家庭是什么意思)期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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