自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们近(jìn)期(qī)投资动(dòng)向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等(děng)一季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了基金(jīn)经(jīng)理对后市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)仍(réng)保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘(liú)彦春表示对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十(shí)足(zú)。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度(dù)仓位(wèi)基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　<中国一共有多少万亿钱img alt="刚刚，张坤、刘格菘等顶流(liú)发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150605943.png">

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去年(nián)底的差不(bù)多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增加了(le)科技(jì)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时全(quán)力出(chū)击。他(tā)一直(zhí)保持着(zhe)偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市(shì)场的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油(yóu)新(xīn)进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州茅(máo)台，但是(shì)易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已(yǐ)经进行(xíng)了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基(jī)金经(jīng)理，但近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理(lǐ)规(guī)模基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达优势企业(yè)三年、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观(guān)察公(中国一共有多少万亿钱gōng)司的发展，等到(dào)它(tā)们用事(shì)实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和(hé)对具体行业(yè)和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这(zhè)一(yī)目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的(de) “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望(wàng)能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是(shì)如(rú)此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的(de)唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的(de)回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业的定(dìng)期报告(gào)并对财务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期(qī)报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务(wù)数据中，定(dìng)量(liàng)的(de)数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成(chéng)的定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评(píng)判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就(jiù)看看它的年报(bào)，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读(dú)了(le)年报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的(de)公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的(de)因(yīn)素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度(dù)调整。数(shù)据显示，广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在该基金去年(nián)四季度末的前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业(yè)为新(xīn)科技(jì)技术(shù)演绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌。在(zài)海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关(guān)系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本(běn)面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的(de)参与资金(jīn)方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预期(qī)的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可(kě)预(yù)见地(dì)加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信息的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来(lái)市场投资机会，也非常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业投(tóu)资的(de)信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的(de)欧(ōu)美(měi) 金融风(fēng)波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增(zēng)强了(le)未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了(le)边际(jì)资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益(yì)两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的(de)投资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上(shàng)用(yòng)医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持(chí)了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构(gòu)中国一共有多少万亿钱调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间较(jiào)大的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前(qián)连续(xù)3个(gè)季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅(máo)台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢(gāng)，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，也(yě)不太(tài)符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继(jì)续对(duì)产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得(dé)超(chāo)额(é)认知、并最(zuì)终映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重(zhòng)要的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质性(xìng)认同的声音和举动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正(zhèng)循环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医学(xué)是一(yī)家以第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医(yī)学诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之(zhī)外(wài)，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经(jīng)济进入了(le)复(fù)苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们(men)应该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依(yī)然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解(jiě)决的(de)出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动(dòng)对应的预期(qī)回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然(rán)会(huì)致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复(fù)强调，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实(shí)现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在(zài)未来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收益是(shì)成(chéng)长型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对(duì)国内资本(běn)市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平(píng)再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行(xíng)正常化需(xū)要一个(gè)过程，特别(bié)是居民(mín)和中(zhōng)小企业(yè)，需要时间(jiān)修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化(huà)，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回(huí)升。就近期(qī)公(gōng)布的社融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的(de)金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下(xià)修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资(zī)产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救(jiù)助可(kě)以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为出现金融(róng)危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风(fēng)险收益率在(zài)相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以将目(mù)光更多放在微观(guān)企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很多公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益。

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