美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场对(duì)连(lián)续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yà玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次o)还是与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发布的(de)一份评(píng)估文(wén)件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从(cóng)通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事(shì)件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌(diē)带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因(yīn)素在(zài)于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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