今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了对(duì)港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也(yě)即(jí)将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗来经(jīng)济周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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