5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济音域划分从低到高，人声音域划分。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动力。<音域划分从低到高，人声音域划分/p>

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú音域划分从低到高，人声音域划分)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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