一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)_D是什么意思，_3是什么意思于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快_D是什么意思，_3是什么意思捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个(g_D是什么意思，_3是什么意思è)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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