大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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