调油(yóu)逻辑提(tí)振成本价格，从而能够推升(shēng)芳烃价格，去年二季度芳烃市场的热度之高也正是由(yóu)这个逻辑(jí)主(zhǔ)导。然而，今年与去年的步调明(míng)显不一(yī)。期(qī)货日报记者观察到(dào)，同为(wèi)芳烃品种，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘面已(yǐ)连续出现了9连跌，从(cóng)走势上来(lái)看，两品种的表现远超市(shì)场预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较(jiào)4月17日(rì)收盘价(jià)下跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原因在于两方面(miàn)，一方面由(yóu)于近期原油大跌，另一(yī)方面近期成品油裂(liè)差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮飞表(biǎo)示，由于欧(ōu)美的滞涨格局，以及(jí)美国的(de)加息预期，需求羸弱，市场对于衰退(tuì)的(de)预期再起。而(ér)原油供应端的(de)OPEC+减产还没有落地(dì)，原油(yóu)近(jìn)期回补前期缺口后继续下行，对(duì)于化工(gōng)特别是与之相关(guān)性相对较强的PTA形(xíng)成(chéng)成本塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期美国汽柴(chái)油裂差(chà)出现下滑，同时美(měi)国汽油库存在4月份(fèn)去(qù)库速(sù)率(lǜ)减缓，使得市场对(duì)于美国调油需求(qiú)的(de)预期边(biān)际弱化(huà)，对于芳烃的(de)支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采(cǎi)访中，记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了(le)芳烃调(diào)油的逻(luó)辑。

　　但与去年同(tóng)期相比(bǐ)，今年(nián)芳烃(tīng)市场走势相对(duì)偏弱，且去年调油逻辑(jí)发生的时间在5月(yuè)发酵、6月初达(dá)到顶峰，今(jīn)年调油逻辑是在汽(qì)油旺季到来之前。

　　物产中大期货能(néng)化组(zǔ)组长谢雯表示，发(fā)生这一现(xiàn)象的原因更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的(de)调油行情使得(dé)市场预(yù)期今年(nián)调(diào)油逻辑发生的概率仍较大，调油商提(tí)前准备(bèi)原料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发生欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，反映(yìng)在MX、PX美亚价(jià)差大幅拉(lā)升；今(jīn)年的调油带来(lái)芳烃(tīng)美亚价差处于(yú)往年同期高位(wèi)，但当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉(sù)记者，今年芳烃调(diào)油(yóu)逻辑与去年在细节与节奏上又有差(chà)异，主要体现在去年(nián)5—6份的行情是“脉冲式”的(de)，当时市场对(duì)于(yú)美(měi)国高(gāo)辛烷值调油料的短缺没有提早预(yù)期，导致旺季来临后行情一触即发，而(ér)经历过(guò)去年的大幅波(bō)动(dòng)，随后调油商对(duì)于今年已经(jīng)提早有所准备。

　　“芳烃(tīng)的美亚价差一直保(bǎo)持(chí)相对(duì)高位，给亚洲芳(fāng)烃(tīng)流向美国(guó)创造套利空间，同时我们从(cóng)去年四(sì)季度至今韩(hán)国出口美(měi)国芳烃的数(shù)量(liàng)保(bǎo)持相对(duì)高位可以(yǐ)一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚(yà)洲芳烃装置(zhì)的检修(xiū)预期，今年市(shì)场(chǎng)的调油逻辑在3月份就启动(dòng)，提早并迅速(sù)将芳烃(tīng)估(gū)值打上去，PTA价格也(yě)在3月中旬开始启动(dòng)，这明显早(zǎo)于去年(nián)。但我们也看(kàn)到了PXN在(zài)3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊的状(zhuàng)态，意味着调油逻(luó)辑已经在芳烃上提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融(róng)达期货分(fēn)析师韩冰冰(bīng)表示(shì)，今年(nián)和去年芳烃走势存(cún)在着节奏的差异，去年5月(yuè)份是(shì)是炒作调(diào)油需求的主要时期，而今年市场提前到3月就开始(shǐ)炒(chǎo)作。

　　据韩冰冰介绍，今(jīn)年调油(yóu)逻辑应该不及(jí)去年。“去年受俄乌(wū)冲突影响，欧(ōu)美地区成品(pǐn)油(yóu)供(gōng)需(xū)突然变得紧张，油品裂解利润(rùn)非常好，调油逻辑(jí)兴起。而今(jīn)年的问题是欧美经(jīng)济下行压力较大，油品(pǐn)需求(qiú)面临(lín)走弱，从盘(pán)面也可(kě)以看(kàn)到(dào)，3月份市场(chǎng)因炒(chǎo)作调油需求大幅拉涨，但进入4月(yuè)以后(hòu)，油品(pǐn)利润(rùn)却回落，并拖(tuō)累形(xíng)成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳烃调油(yóu)主要是由于俄(é)乌冲突(tū)导致原油(yóu)的出口受限以(yǐ)及疫情影响下美国炼厂大幅关停引起的辛烷需求(qiú)无法匹配，从而导致了美(měi)亚套利窗口的打(dǎ)开，亚洲芳烃运(yùn)往(wǎng)美国，原料端紧缺助推PTA价格的大(dà)幅走高。今年看工厂对于(yú)调(diào)油行情有所准备(bèi)，整(zhěng)体缺量需求将不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　在银河期货分(fēn)析师隋斐看来，二季度美(měi)国出行(xíng)旺(wàng)季下调油需求被(bèi)赋予期待，然而(ér)有了去年二季度调(diào)油需求增加下亚美套(tào)利(lì)利(lì)润可观的经验，部(bù)分(fēn)工(gōng)厂提前跟美国工厂签订了长约(yuē)，今年的(de)出口周期(qī)有所提(tí)前。

　　从今年韩国(guó)运往(wǎng)美国的(de)芳烃(tīng)出(chū)口量观察，整体1—3月出(chū)口量已达去(qù)年调油季出口总量的65％偏上。同时，据(jù)了解，贸(mào)易商今年与亚(yà)洲PX生产企业(yè)签(qiān)订合同多采用FOB模式，便于(yú)其(qí)在窗口打开后及时变更流向(xiàng)。

　　“从(cóng)辛(xīn)烷值观察今年(nián)调油(yóu)大(dà)概率仍将(jiāng)发(fā)生，但是整体对于芳烃价格的(de)提振(zhèn)高(gāo)度将极大可能不如去(qù)年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　“4月份以(yǐ)来(lái)国(guó)际油价波动(dòng)加剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解价差(chà)回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来(lái)需求(qiú)的(de)不确定和经(jīng)济(jì)可能衰退的背景下调油需求(qiú)出(chū)现了不稳定的因(yīn)素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基本面来看，实则呈(chéng)现边际走弱的迹(jì)象。

　　据(jù)隋斐介绍(shào)，PTA前(qián)期欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好流通货(huò)源(yuán)紧张的局面(miàn)在恒力石化和嘉通能源(yuán)两套年产能共500万吨新装置投(tóu)产(chǎn)和下游(yóu)消费走(zǒu)弱的影响下逐(zhú)渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯乙(yǐ)烯(xī)供(gōng)应端在4月淄博俊辰(chén)50万吨新装置投产下北方低价货源冲击华(huá)东，下(xià)游(yóu)硬胶产(chǎn)品(pǐn)利润不佳，成品库存偏高的(de)局(jú)面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上游(yóu)纯苯港口库存攀(pān)升(shēng)，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临累库压(yā)力。

　　“目前看调油逻(luó)辑边际(jì)弱化，但是(shì)现在还没有(yǒu)真(zhēn)正进入美国汽(qì)油的消费旺季，如果5月下旬(xún)开始(shǐ)美国汽(qì)油(yóu)消(xiāo)费走(zǒu)强(qiáng)，预计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前衰退预期(qī)以及(jí)美联储加(jiā)息(xī)背景下，成品油(yóu)消费的成色或较预期大打折扣(kòu)，芳(fāng)烃前期相对原油(yóu)的(de)价差高点已经看(kàn)到，调油逻辑再继续大幅(fú)发酵的概率(lǜ)降低。”郑(zhèng)邮飞(fēi)认为，后(hòu)期(qī)芳烃(tīng)系产(chǎn)品PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)或将回归(guī)自身(shēn)的(de)供需基本(běn)面。

　　“短期(qī)来看，随着主(zhǔ)力合约(yuē)换(huàn)月，市场的交易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月相对较长(zhǎng)的时间下市场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本(běn)面上(shàng)来看，短(duǎn)期 PTA 不至(zhì)于大幅累(lèi)库(kù)，成本(běn)端的(de)扰动对 PTA 来说将更加敏(mǐn)感。就苯(běn)乙烯而言(yán)，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中除(chú)了苯(běn)胺盈(yíng)利之外其他(tā)下(xià)游盈利性不(bù)佳，纯苯港口(kǒu)库存去库力度减弱，苯乙烯(xī)下游同样面临成品(pǐn)库存偏高和利润不佳的局面，二季度苯乙(yǐ)烯仍面临累库压(yā)力，短期来(lái)看价(jià)格向上的驱动或较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好