AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国(guó)，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合(hé)润(rùn)前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到(dào)了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报中表示。反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数>

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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